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各省债务率,债务风险红橙黄绿知多少?


点击:106 作者:澳门赌钱软件app下载 日期:2021-01-11 09:04:32

摘 要

2018年下半年,各地方政府组织学习了《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》(27号文)和《地方政府隐性债务问责办法》(46号文),全国进行了隐性债务的统计、上报和甄别工作。并且,财政部从2019年起建立了地方政府债务风险等级评定制度,对各地隐性债务和法定限额内政府债务的风险情况进行评估。

债务率的计算口径为:(地方政府债务余额+隐性债务)/综合财力。其中,综合财力的计算口径不同省份可能有细微差异,主要大项包括一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助,有的省份可能还包括了上年结余收入、调入资金、国有资本经营收入等。财政部根据债务率数据,将债务风险分为红(债务率>=300%)、橙(200=

因为隐性债务数据大部分地区没有披露,我们用省内的发债城投有息债务代替。综合财力用一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助估算。我们测算的债务率最终计算公式为:(地方政府债务余额+发债城投有息债务)/(一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助)。

从债务率来看,2019年天津、江苏、贵州、重庆超过300%,全国大部分省份在120%-300%,仅有西藏、上海、山西、海南、广东小于120%。其中,贵州地方政府债务余额占比较高,为43%。而江苏、天津和重庆债务主要集中在城投,发债城投有息债务占比均在70%以上。

从债务率变化来看,2019年全国大部分省份都有所上升,只有天津、辽宁、青海、贵州和云南5个省份有所下降。四川、湖北、山东、重庆和吉林5个省份债务率上升较多,上升幅度均在25%以上。

核心假设风险。债务率测算结果有偏差。

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债务率的计算和等级划分标准如何?

MLF超量续作,背后是超储率降至2017年水平MLF超量续作,背后是超储率降至2017年水平MLF超量续作,背后是超储率降至2017年水平

2018年下半年,各地方政府组织学习了《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》(27号文)和《地方政府隐性债务问责办法》(46号文),全国进行了隐性债务的统计、上报和甄别工作。并且,财政部从2019年起建立了地方政府债务风险等级评定制度,对各地隐性债务和法定限额内政府债务的风险情况进行评估。

债务率的计算口径为:(地方政府债务余额+隐性债务)/综合财力。其中,综合财力的计算口径不同省份可能有细微差异,主要大项包括一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助,有的省份可能还包括了上年结余收入、调入资金、国有资本经营收入等。财政部根据债务率数据,将债务风险分为红(债务率>=300%)、橙(200=

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哪些省份债务率较高?

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为了帮助投资者对各省情况有一个直观认识,我们对债务率进行了测算。由于口径与地方政府不完全一致,可能会存在误差,仅供参考。因为隐性债务数据大部分地区没有披露,我们用省内的发债城投有息债务代替。综合财力用一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助估算。我们测算的债务率最终计算公式为:(地方政府债务余额+发债城投有息债务)/(一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助)。

从债务率来看,2019年天津、江苏、贵州、重庆超过300%,全国大部分省份在120%-300%,仅有西藏、上海、山西、海南、广东小于120%。其中,天津债务率最高,达425.9%。不过天津2019年债务率,相较2018年下降了44.5%,下降幅度排第一,主要由于综合财力的增速大于债务总额的增速。江苏债务率超过300%,主要由于发债城投有息债务规模较大,2019年底为5.7万亿,远超第二名浙江省的3.2万亿。所以尽管综合财力较强,排全国第二,债务率仍然较高。重庆2018年债务率在300%以下(271.2%),但2019年增加至310.1%,主要是因为债务总额增加的同时综合财力有所减少。此外,湖南、陕西、四川债务率也在250%以上的偏高水平。

从债务率变化来看,2019年全国大部分省份都有所上升,只有天津、辽宁、青海、贵州和云南5个省份有所下降。其中,贵州和云南下降的较少,均小于1%。天津和辽宁下降较多,分别为44.5%和11.1%。这5个省份债务率下降的原因均为,综合财力的增速大于债务总额的增速。然而,四川、湖北、山东、重庆和吉林5个省份债务率上升较多,上升幅度均在25%以上。虽然除重庆外,其余4个省份2019年综合财力都有所增加,但由于债务总额增加更多,所以债务率整体上升。

从债务构成来看,债务率超过300%的4个省份中,贵州地方政府债务余额占比较高,为43%。而江苏、天津和重庆债务主要集中在城投,发债城投有息债务占比均在70%以上。并且,贵州和重庆的综合财力中,上级补助占比相对较高,分别为46.9%和30.9%。而江苏、天津分别仅为10.3%和12.2%。

债务率在120%-300%的省份中,浙江、北京、四川、湖北、江西、山东发债城投有息债务占比在65%以上。而辽宁、内蒙古、青海、黑龙江发债城投有息债务占比在30%以下的偏低水平,主要由于这些省份发债的城投比较少,可能会低估隐性债务规模。与此同时,内蒙古、黑龙江和青海的综合财力中上级补助占比较高,均在50%以上。

风险提示:

债务率测算结果有偏差。

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